據(jù)最新消息，美軍駐伊拉克“阿薩德空軍基地”遭到火箭彈襲擊。美國(guó)?？怂剐侣剟t表示，是伊朗對(duì)伊拉克的多個(gè)美國(guó)目標(biāo)發(fā)射導(dǎo)彈。伊朗塔斯尼姆通訊社最新消息稱，針對(duì)伊拉克阿薩德空軍基地的第二波火箭彈襲擊已經(jīng)開始。
中東局勢(shì)驟然緊張，導(dǎo)致油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，目前油價(jià)WTI原油漲幅擴(kuò)大至4%。不過隨后，伊朗外長(zhǎng)表示，自衛(wèi)行動(dòng)已經(jīng)結(jié)束，不尋求戰(zhàn)爭(zhēng)。阿薩德空軍基地是伊拉克第二大空軍基地，該基地位于伊拉克西部安巴爾省，是目前美國(guó)在伊拉克駐軍人數(shù)最多的基地，同時(shí)也駐扎著打擊極端組織“伊斯蘭國(guó)”國(guó)際聯(lián)盟的多國(guó)部隊(duì)。此地與與敘利亞、約旦和沙特阿拉伯接壤。伊朗方面態(tài)度在今天上午出現(xiàn)和緩，但美方下一步行動(dòng)仍舊不明確，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒彌漫。
繞不開的話題---霍爾木茲海峽
在多國(guó)角力的中東戰(zhàn)場(chǎng)上，霍爾木茲海峽已經(jīng)成為一個(gè)繞不開的話題?；魻柲酒澓{位于阿曼和伊朗之間，連接波斯灣、阿曼灣和阿拉伯海?；魻柲酒澓{是世界上最重要的石油運(yùn)輸通道，其每日石油流量平均超過2000萬(wàn)桶/日，占全球海運(yùn)貿(mào)易石油總量的三分之一，伊朗等國(guó)的石油貿(mào)易也大多依靠霍爾木茲海峽，沙特通過霍爾木茲海峽輸送的原油和凝析油最多。
繞開霍爾木茲海峽是否可行?
答案是否定的。目前只有沙特阿拉伯和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)擁有能夠?qū)⒃瓦\(yùn)出波斯灣的管道，并擁有繞過霍爾木茲海峽的額外管道容量。
2018年底，兩國(guó)可利用的原油管道總輸量合計(jì)約650萬(wàn)桶/日，當(dāng)年有270萬(wàn)桶/日原油通過管道輸送，約380萬(wàn)桶/日閑置產(chǎn)能原本可以繞過海峽，但與霍爾木茲承運(yùn)的總量相比相差甚遠(yuǎn)。因此，霍爾木茲海峽的封鎖，即使是暫時(shí)的，也可能導(dǎo)致能源總成本的大幅增加。
兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)期間，美伊就曾在霍爾木茲海峽正面對(duì)抗。1987年，伊朗對(duì)美采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，襲擊了森加里號(hào)油輪，雙方激烈交火，最終在一天內(nèi)封鎖行動(dòng)以失敗告終。不過，受到地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩的影響，石油價(jià)格從1978年的每桶14美元暴漲到1981年的每桶35美元。在隨后的30年中，伊朗也多次威脅封鎖海峽的言論，但基本上計(jì)劃沒有成功實(shí)現(xiàn)。
霍爾木茲海峽是一個(gè)寬56～125千米的狹窄水道，從地理位置上說，伊朗占據(jù)軍事優(yōu)勢(shì)。伊朗擁有多種射程超過100千米的反艦導(dǎo)彈，可采用蜂群戰(zhàn)術(shù)對(duì)對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)現(xiàn)火力覆蓋。
然而，值得考慮的是，美國(guó)已經(jīng)與阿曼簽署軍事協(xié)議，獲得港口與機(jī)場(chǎng)等戰(zhàn)略要點(diǎn)的使用權(quán)。如果伊朗真的企圖封鎖霍爾木茲，預(yù)計(jì)美國(guó)將很快在波斯灣沿岸發(fā)對(duì)反擊，因此，長(zhǎng)時(shí)間實(shí)現(xiàn)封鎖從軍事實(shí)力的角度分析可能性很小。
另外，長(zhǎng)期封鎖對(duì)伊朗自身也有較多不利。伊朗作為一個(gè)傳統(tǒng)能源出口大國(guó)，政府收入基本依賴原油貿(mào)易。即便在遭受制裁的當(dāng)下，伊朗的原油產(chǎn)品每月收入仍舊接近5億美元。因此，一旦霍爾木茲的運(yùn)輸咽喉被切斷，也就意味著伊朗的自產(chǎn)石油運(yùn)不出去。從油種和貿(mào)易流向的角度看，伊朗油的替代品較多，甚至美國(guó)部分種類的中質(zhì)油也會(huì)參與競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為伊朗并不會(huì)輕易放棄亞洲市場(chǎng)份額。因此，從經(jīng)濟(jì)角度來說伊朗也不會(huì)選擇長(zhǎng)期封鎖海峽的原油運(yùn)輸。
從當(dāng)前局勢(shì)的走向看，伊朗還暫未明確表示將對(duì)霍爾木茲海峽采取下一步行動(dòng)?？陀^而言，地理位置占優(yōu)的伊朗確實(shí)可能短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)封鎖，但做長(zhǎng)期打算的可能性幾乎為0。不過，考慮到霍爾木茲海峽在原油貿(mào)易中的重要地位，即便封鎖行動(dòng)只能延續(xù)1-2天，但都將暴力拉漲油價(jià)，屆時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)大漲大跌的情況，建議投資者做多波動(dòng)率，嚴(yán)格控制好倉(cāng)位。
下一個(gè)犧牲品---油輪還是油廠?
援引媒體報(bào)道，美國(guó)第二大石油公司雪佛龍公司(CVX.US)在一份聲明中說，作為一項(xiàng)“預(yù)防措施”，它的外籍雇員和承包商“暫時(shí)”離開了伊拉克北部的庫(kù)爾德自治區(qū)地區(qū)。雪佛龍?jiān)谝晾似渌胤經(jīng)]有安排石油工人。同時(shí)，原油巨頭?？松梨?XOM.US)也在一份聲明中說，正在“密切監(jiān)視局勢(shì)的發(fā)展”，并“制定了相應(yīng)的計(jì)劃和措施來保障人員、運(yùn)營(yíng)和設(shè)施的安全。”
中東地區(qū)戰(zhàn)火硝煙彌漫，而作為當(dāng)?shù)刂еa(chǎn)業(yè)的油企以及運(yùn)輸油輪也是被攻擊的目標(biāo)。就在去年四季度，沙特油田受到了無人機(jī)和導(dǎo)彈的襲擊，大批產(chǎn)油設(shè)施被摧毀，日產(chǎn)量暴減了570萬(wàn)桶，油價(jià)在當(dāng)天暴漲15%。
另外，2019年全年有數(shù)艘油輪在運(yùn)輸途中被炸，屆時(shí)油價(jià)在短期內(nèi)都上行1美金/桶左右。
值得注意的是，我們發(fā)現(xiàn)，類似這種油輪或者油廠爆炸的事件在近年來發(fā)生的頻率越來越高，但與全面戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的影響相比，顯然對(duì)油市的影響程度有限。一方面，個(gè)別油廠或者油輪被炸，對(duì)全球原油整體供需的影響程度小;另一方面，特別是在爆炸發(fā)生后且進(jìn)一步事態(tài)升級(jí)的局面明朗后，市場(chǎng)情緒迅速回落，而造成油價(jià)跟跌，回吐漲幅。
我們認(rèn)為，目前雙方局勢(shì)依舊焦灼，不排除在隨后幾天出現(xiàn)油輪或者油廠等設(shè)施被攻擊的情況。短期而言，伊朗，伊拉克的原油生產(chǎn)將會(huì)遭受負(fù)面影響;同時(shí)，航運(yùn)費(fèi)，保險(xiǎn)費(fèi)必將上調(diào)。此前沙特油田被炸，VLCC運(yùn)費(fèi)暴漲至3倍，保險(xiǎn)費(fèi)也隨之上行，最終都反應(yīng)在油價(jià)上。因此，一旦類似襲擊事件出現(xiàn)，預(yù)計(jì)油價(jià)還會(huì)繼續(xù)上行。
中東50年硝煙彌漫，未來又將何去何從
從第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)至今已過去接近半個(gè)世紀(jì)，而中東的風(fēng)云變幻也牽動(dòng)著原油價(jià)格走勢(shì)。
1973年10月，第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生后數(shù)日后OPEC宣布石油禁運(yùn)，暫停出口，在禁運(yùn)期間原油價(jià)格從每桶2美元飆升至13美元，至此發(fā)生了第一次石油危機(jī)。
隨后的兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)于1980年9月爆發(fā)， 1988年8月結(jié)束，整整8年時(shí)間過去，油價(jià)從每桶13美元翻倍式上漲至超過40美金導(dǎo)致了第二次石油危機(jī)的發(fā)生。
1991年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間，伊拉克石油出口嚴(yán)重受阻，不過油價(jià)在上行之后回落。
到了2003年美英等國(guó)對(duì)伊拉克實(shí)施大規(guī)模軍事打擊。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，原油價(jià)格與局勢(shì)變動(dòng)呈現(xiàn)相反走勢(shì)。戰(zhàn)前迅速上漲，而在預(yù)期兌現(xiàn)后回落。戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束之后反而出現(xiàn)大幅反彈。
在近20年中，中東局勢(shì)依舊緊張，局部沖突不斷，美伊制裁也經(jīng)歷了緊張---和緩---緊張的多個(gè)階段。從當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)上來看，伊朗內(nèi)部問題錯(cuò)綜復(fù)雜，而美國(guó)大選之前，我們也不認(rèn)為執(zhí)政者有過強(qiáng)發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的意愿。
然而，即便如此，小型沖突預(yù)計(jì)仍舊貫穿2020年。地緣政治問題將對(duì)油市形成擾動(dòng)。我們看到內(nèi)外盤原油期貨上行，整體能化板塊情緒被點(diǎn)燃，包括TA，EG在內(nèi)的品種期貨價(jià)格均有不同程度的跟漲。
原油方面，近期預(yù)計(jì)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，中東局勢(shì)前景不明，市場(chǎng)恐慌情緒依舊存在，新消息也較多，在沒有爆發(fā)進(jìn)一步戰(zhàn)斗信號(hào)的前提下，我們認(rèn)為布油的近期高點(diǎn)或在75美金，隨后在市場(chǎng)消化了消息后或回吐漲幅，根據(jù)近些年的規(guī)律，戰(zhàn)事未進(jìn)一步升級(jí)，價(jià)格的回落速度非?？?如果出現(xiàn)伊朗封鎖霍爾木茲或者美國(guó)方面的明確反擊決定，預(yù)計(jì)油價(jià)或短期突破80美金，甚至更高位置。
TA和EG方面，供需基本面暫時(shí)無法主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，成本端對(duì)其上行有支撐。中長(zhǎng)期來看，TA上游PX投產(chǎn)多，裝置提升，臨近節(jié)日，下游聚酯買氣下滑，供需壓力將導(dǎo)致進(jìn)一步累庫(kù)。EG方面，近期受碼頭大風(fēng)天氣影響，長(zhǎng)江航線北槽封航，南槽限航，寧波、上海碼頭封航。
不過，根據(jù)相關(guān)資訊，入罐將于中旬集中體現(xiàn)。我們建議多單投資者逢高止盈，由于地緣政治不可測(cè)性，建議防范油價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。
