周四，盡管近期國際油價暴跌，但歐佩克+會議還是決定維持當(dāng)前的增產(chǎn)步伐不變，油價最初短線急挫，布倫特原油價格觸及66美元/桶，為8月23日以來的最低價格，隨后反彈走高。為何周四油價還能逆轉(zhuǎn)跌勢？

首先值得注意的是，歐佩克會議實際上仍未結(jié)束。雖然媒體報道的會議結(jié)果是繼續(xù)執(zhí)行增產(chǎn)協(xié)議，但其公報明確說明“會議還在繼續(xù)”，且允許“隨時按需的調(diào)整”。

石油咨詢公司Energy Aspects的首席石油分析師Amrita Sen表示，歐佩克+在最近一次會議上的這一做法簡直是“天才之舉”。

“通過在整個月內(nèi)保持會議開放，如果需求下降，歐佩克+可以隨時調(diào)整產(chǎn)量計劃，相當(dāng)于為油價設(shè)定了一個價格下限。任何人都不敢無所畏懼地拋售。

鑒于病毒的所有不確定性，或許暫停增產(chǎn)原本才是最合乎邏輯的結(jié)果。但更驚為天人的舉動是讓這次會議保持開放。這可能是有史以來最長的會議。”

Sen還補充道，由于需求的不確定性，歐佩克+的實際增產(chǎn)量不可能超過40萬桶/日。歐佩克+成員國之間關(guān)于供應(yīng)的對話仍在進行中。一些國家稱，“不會對歐佩克在一月份（暫停增產(chǎn)）感到驚訝”。

因此，Energy Aspects維持布倫特原油價格明年將達到85美元/桶，2023年達到100美元/桶的預(yù)測。

摩根大通石油和天然氣研究主管克里斯蒂安·馬利克（Christyan Malek）提出了更為樂觀的觀點，他目前認為油價將攀升至150美元/桶。

根據(jù)高盛的基本模型，歐佩克產(chǎn)量一個月每增加40萬桶/日，意味著油價將下降1.5美元/桶。鑒于歐佩克的決定會使其閑置產(chǎn)能加速減少，加之油價的跌幅已遠超基本面風(fēng)險，該行認為，當(dāng)前的價格水平為投資者提供了一個誘人的機會，使其重新調(diào)整頭寸并參與正在持續(xù)進行的結(jié)構(gòu)性牛市。

當(dāng)然并不是所有人都一致看漲油價。就WTI原油而言，德意志銀行（Deutsche Bank）分析師Michael Hsueh表示，WTI原油明年可能跌破60美元/桶，即使歐佩克+很可能將增產(chǎn)時間推遲至4月份，WTI原油的過剩供應(yīng)也將出現(xiàn)“實質(zhì)性增長”。

歐佩克+的“深謀遠慮”

在歐佩克+做出增產(chǎn)決定后，美國表示歡迎歐佩克+的決定，并且特別提到了沙特。白宮發(fā)言人Jen Psaki在會后表示：

“我們贊賞最近幾周與沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和其他OPEC+產(chǎn)油國的密切合作，以幫助應(yīng)對價格壓力。加上我們最近協(xié)調(diào)釋放的SPR，我們相信這應(yīng)該有助于促進全球經(jīng)濟復(fù)蘇。”

本周早些時候，一個由負責(zé)國際經(jīng)濟的美國副國家安全顧問辛格（Daleep Singh）、商務(wù)部副部長格雷夫斯（Don Graves）和國務(wù)院全球能源安全高級顧問Amos Hochstein率領(lǐng)的美國代表團訪問了沙特。

沙特石油顧問表示，這不是政治舉措，而是與其對石油市場的評估密切相關(guān)。然而，歐佩克自己的預(yù)測表明，明年初供應(yīng)可能會超過需求。

高盛分析師Courvalin在其分析中指出，歐佩克+這一決定的背后有四個原因支撐：

第一，這符合歐佩克過去的作風(fēng)。雖然此次并不是反映了價格戰(zhàn)，但今天的決定與其過去在需求疲軟的背景下增加供應(yīng)的行為是一致的。

第二，歐佩克此舉緩和了其與美國政府的緊張關(guān)系。上個月，當(dāng)油價達到8年高位時，美國多次要求歐佩克增產(chǎn)被拒，導(dǎo)致美國聯(lián)合他國發(fā)布了釋放SPR的計劃。

第三，未來幾周內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)走低的石油價格可能會降低達成伊核協(xié)議的緊迫性。伊朗本可以提供額外的石油來幫助應(yīng)對緊張的石油市場。

第四，近期較低的價格可能會導(dǎo)致美國頁巖油勘探與生產(chǎn)商（E&P）在2022年采取謹慎的支出計劃，扭轉(zhuǎn)歐佩克此前對于供應(yīng)過剩的預(yù)期。