作者：馬駿 中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長、二十國集團可持續(xù)金融工作組共同主席

中國提出的碳達峰碳中和目標對綠色金融提出了更高要求。未來中國需要撬動更多社會資本投入可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，完善綠色金融分類標準，加強環(huán)境信息披露，加大綠色金融政策激勵，建立轉(zhuǎn)型金融框架。

過去幾年，中國綠色金融市場發(fā)展迅速。截至2021年底，中國綠色貸款余額達15.9萬億元，居世界首位。2016年至2021年，中國累計發(fā)行綠色債券約2萬億元。2021年，綠色金融市場發(fā)展速度加快，當年綠色貸款余額增長33%，綠色債券發(fā)行增長約170%，遠遠高于同期銀行貸款和債券發(fā)行的總體增長率。

綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動所提供的金融服務(wù)。長期以來，支持綠色發(fā)展一直是中國金融部門的基本政策之一。早在2007年，為了遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴張，環(huán)?？偩?、人民銀行、銀監(jiān)會三部門就聯(lián)合推出了綠色貸款政策。2016年，人民銀行牽頭七部委發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意義》。

2020年9月22日，習近平主席在第75屆聯(lián)合國大會上宣布，中國力爭在2030年前二氧化碳排放達到峰值，努力爭取在2060年前實現(xiàn)碳中和目標。

“雙碳”目標的確立對中國綠色金融提出了更高要求。該目標要求綠色金融市場在未來不斷擴大其規(guī)模。據(jù)中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會(綠金委)的最新研究估算，從2021到2050年，中國在綠色低碳領(lǐng)域的投資需求總額將達487萬億元(以2018年不變價格計算)。這意味著未來30年，中國需在該領(lǐng)域年均投入16萬億元，其中約90%的資金需要通過金融市場籌集，另有約10%來自政府財政。通過綠色金融體系籌集的資金將主要用于可再生能源開發(fā)利用、能源利用效率提升、清潔交通、綠色建筑和低碳制造等領(lǐng)域。

為實現(xiàn)碳達峰和碳中和的“30·60”目標，中國必須按下綠色金融“放大鍵”：撬動更多的社會資本投入綠色低碳領(lǐng)域，完善綠色金融分類標準，開展環(huán)境信息強制性披露，加大綠色金融政策激勵，建立轉(zhuǎn)型金融框架。

撬動民間資本參與綠色金融是達成“雙碳”目標的關(guān)鍵。綠金委的分析認為，碳中和背景下綠色金融發(fā)展的核心是通過完善標準體系、激勵機制和產(chǎn)品創(chuàng)新，用有限的公共資金，撬動數(shù)倍乃至十幾倍的社會資本投入到綠色低碳產(chǎn)業(yè)，支持“雙碳”目標實現(xiàn)。完善綠色金融體系的幾個主要任務(wù)包括：

1)完善綠色金融分類，推動綠色分類標準“國內(nèi)統(tǒng)一，國際趨同”。借鑒歐盟“無重大損害”原則，確保所有綠色金融支持的項目能實現(xiàn)一定的環(huán)境效益，而不對環(huán)境、氣候和生物多樣性等任何可持續(xù)發(fā)展目標造成損害。

2)參考氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組的建議，逐步建立針對企業(yè)和金融機構(gòu)的強制性環(huán)境信息披露體系，要求尋求融資的機構(gòu)公開ESG相關(guān)信息。其中一個關(guān)鍵內(nèi)容企業(yè)和金融機構(gòu)其經(jīng)營活動的碳強度(碳足跡)。

3)加大政策激勵，提高綠色低碳項目的預期收益。這些激勵政策的選項包括央行提供的低成本資金、地方政府提供的貼息和擔保，以及碳排放交易機制對低碳活動產(chǎn)生的激勵。

4)鼓勵包括綠色信貸、綠色債券、碳排放權(quán)質(zhì)押貸款、綠色供應(yīng)鏈融資等綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與發(fā)展。

5)建立支持轉(zhuǎn)型金融的政策框架，支持和鼓勵金融機構(gòu)向有明確碳減排路徑的企業(yè)和項目提供融資。這一政策框架的內(nèi)容應(yīng)包括轉(zhuǎn)型活動分類目錄、轉(zhuǎn)型風險信息披露要求、相關(guān)金融工具以及氣候轉(zhuǎn)型相關(guān)激勵機制。

目前，中國已經(jīng)在部分上述領(lǐng)域開展了多項試點工作。在環(huán)境信息披露領(lǐng)域，中英綠色金融工作組在20家中英金融企業(yè)中組建了環(huán)境信息披露試點，其經(jīng)驗為中國人民銀行制定環(huán)境信息強制性披露要求提供了重要依據(jù)。在完善相關(guān)激勵機制領(lǐng)域，幾個月前中國人民銀行推出了碳減排支持工具，這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將向金融機構(gòu)提供低成本資金，引導金融機構(gòu)在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領(lǐng)域的企業(yè)和項目提供碳減排貸款，從而降低脫碳項目等綠色項目的融資成本。為保障碳減排支持工具的精準性和直達性，人民銀行要求金融機構(gòu)公開披露碳減排貸款的情況以及貸款帶動的碳減排數(shù)量等信息，并由第三方專業(yè)機構(gòu)對這些信息進行核實驗證。在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，浙江省湖州市正在編制政策文件，明確轉(zhuǎn)型金融支持的經(jīng)濟活動范圍。

隨著碳中和政策的實施，煤炭開采、燃煤發(fā)電、鋼鐵、水泥和石化等高排放高污染產(chǎn)業(yè)會面臨成本增加或利潤減少的壓力。這些行業(yè)中不能成功實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的企業(yè)將會面臨財務(wù)狀況惡化、拖欠銀行貸款，和企業(yè)估值或股價下跌等問題，最終可能轉(zhuǎn)化為銀行和投資機構(gòu)的金融風險。因而，除了動員和激勵更多社會資本參與綠色投入，綠色金融的另一大任務(wù)就是在低碳轉(zhuǎn)型過程中，防止金融體系出現(xiàn)系統(tǒng)性的“轉(zhuǎn)型風險”。

中國人民銀行明確指出，要“增強金融體系管理氣候變化相關(guān)風險的能力”。最近，中國人民銀行要求21家主要銀行針對其在燃煤發(fā)電、鋼鐵和水泥行業(yè)的資產(chǎn)風險敞口進行氣候風險壓力測試。這僅僅是在量化和管理氣候風險方面進行更加系統(tǒng)化嘗試的開端。從長遠來看，進行氣候風險分析的機構(gòu)范圍還應(yīng)當逐步擴大，還應(yīng)該考慮除碳價變化之外的更多的情景和因素，包括各類政策沖擊或技術(shù)沖擊。監(jiān)管部門也應(yīng)要求其他類型的金融公司(如資產(chǎn)管理公司)進行此類分析。一旦明確了氣候風險敞口，金融機構(gòu)就需要制定應(yīng)對策略，包括采取具體措施管理好風險敞口，協(xié)助高碳企業(yè)脫碳，以及使用碳風險對沖工具。

“雙碳”目標給中國金融業(yè)既帶來了巨大的機遇，也帶來了重大的挑戰(zhàn)。金融界和企業(yè)界各層面要通力合作，共同努力，抓住機遇，迎接挑戰(zhàn)。好消息是，金融市場從業(yè)者們對于參與到“雙碳”事業(yè)表現(xiàn)出高漲的熱情。去年9月，超過40萬人(主要通過線上形式)參加了以“金融支持碳中和”為主題的2021中國金融學會綠色金融委員會年會。今年1月，綠金委又發(fā)起了五個工作組(研究組)，組織成員大力推動環(huán)境信息披露、轉(zhuǎn)型金融、產(chǎn)品創(chuàng)新、國際合作和生物多樣性融資等領(lǐng)域的研究、創(chuàng)新與試點。