俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)和歐洲持續(xù)加大對(duì)俄羅斯的制裁力度，給國(guó)際原油供應(yīng)造成嚴(yán)重沖擊，不到兩周時(shí)間，布倫特原油價(jià)格迅速?gòu)?0美元/桶飆升至110美元/桶水平，創(chuàng)下近八年來(lái)新高。
怎樣理解油價(jià)飆漲的背后邏輯?又該如何預(yù)判未來(lái)的油價(jià)走勢(shì)?點(diǎn)滴研究院歸納出七個(gè)“知識(shí)點(diǎn)”，幫助讀者全面理解當(dāng)前原油市場(chǎng)正在上演的“大變局”。
一、 制裁俄羅斯，對(duì)油價(jià)沖擊有多大？
簡(jiǎn)單說(shuō)，非常大。
2021年俄羅斯日均原油產(chǎn)量接近1000萬(wàn)桶，是全世界第二大產(chǎn)油國(guó)。雖然美國(guó)主導(dǎo)的對(duì)俄制裁目前豁免了能源行業(yè)，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)持續(xù)的戰(zhàn)爭(zhēng)將擾亂通過(guò)烏克蘭和黑海的供應(yīng)路線，大幅減少原油庫(kù)存。
現(xiàn)實(shí)也是如此，最近幾天由于遭受制裁，俄羅斯約700萬(wàn)桶/日的石油和成品油出口，以及通過(guò)俄羅斯對(duì)外出口的120萬(wàn)桶/日哈薩克斯坦石油已經(jīng)中斷，相當(dāng)于全球供應(yīng)減少了8%。
俄羅斯受制裁，歐盟受傷更深？
俄羅斯在與歐盟打交道時(shí)所擁有的最重要的底牌之一，就是天然氣和石油。歐盟近26%的石油需求來(lái)自俄羅斯，近40%的天然氣需求也來(lái)自俄羅斯。
一旦俄羅斯決定切斷歐洲國(guó)家的天然氣供應(yīng)，這將意味著歐盟國(guó)家內(nèi)部出現(xiàn)一場(chǎng)真正的危機(jī)，甚至可能讓一些對(duì)俄羅斯天然氣的依賴(lài)程度超過(guò)60%的歐洲國(guó)家的生活難以為繼。例如拉脫維亞(93%的能源需求依賴(lài)俄羅斯天然氣)和保加利亞(77%)，而德國(guó)對(duì)俄羅斯天然氣的依賴(lài)程度也達(dá)到了49%。
三、投資銀行對(duì)油價(jià)的最新預(yù)測(cè)是什么？
摩根大通周四表示，若俄羅斯產(chǎn)量經(jīng)歷的干擾持續(xù)一整年，布蘭特原油價(jià)格可能會(huì)在年底達(dá)到每桶185美元。
摩根大通稱(chēng)，截至周四，66%的俄羅斯石油在尋找買(mǎi)家方面面臨困難。該行表示，假設(shè)伊朗不會(huì)立即增加供應(yīng)，在短期內(nèi)，供應(yīng)沖擊將會(huì)非常大，油價(jià)需要提高到120美元，并在該水平停留幾個(gè)月，才能讓需求降溫。
摩根大通表示，要想進(jìn)一步安撫市場(chǎng)并將油價(jià)穩(wěn)定在100美元左右，國(guó)際能源署(IEA)可能需要承諾在今年剩余時(shí)間每月釋放5000萬(wàn)桶石油，甚至更多。
四、 釋放石油儲(chǔ)備能夠遏制油價(jià)飆漲嗎？
3月1日，國(guó)際能源署(IEA)召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)特別理事會(huì)，其成員國(guó)同意從其緊急儲(chǔ)備中釋放6000萬(wàn)桶石油，其中，美國(guó)將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)中釋放3000萬(wàn)桶。IEA目前有31個(gè)成員國(guó)，包括了美國(guó)，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等歐洲主要國(guó)家，以及日本、韓國(guó)、加拿大等主要消費(fèi)國(guó)。
但6000萬(wàn)桶，僅相當(dāng)于俄羅斯一周左右的出口量，并不能扭轉(zhuǎn)國(guó)際油價(jià)上漲趨勢(shì)。
五、 俄羅斯以外的產(chǎn)油國(guó)擴(kuò)大增產(chǎn)可以遏制油價(jià)嗎？
OPEC+周三表示，四月將繼續(xù)按計(jì)劃每日增產(chǎn)40萬(wàn)桶，也就是說(shuō)，不準(zhǔn)備擴(kuò)大增產(chǎn)，這在一定程度上加劇了短期內(nèi)的供求緊張。
OPEC+在聲明中指出：“當(dāng)前的石油市場(chǎng)基本面和對(duì)其前景的共識(shí)表明市場(chǎng)平衡良好，當(dāng)前的波動(dòng)不是由市場(chǎng)基本面的變化引起的，而是由當(dāng)前的地緣政治發(fā)展引起的。”
事實(shí)上，疫情期間由于經(jīng)濟(jì)遭受重?fù)簦琌PEC+的一些成員國(guó)根本沒(méi)錢(qián)來(lái)維護(hù)油田，在完成花費(fèi)高昂且耗時(shí)的維護(hù)工作之前，目前無(wú)法增加產(chǎn)量。那些有閑置產(chǎn)能的國(guó)家，如沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋，則不愿意逾越OPEC+供應(yīng)配額協(xié)議。
即使是美國(guó)的頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)在投資者要求增加投資回報(bào)而不是支出的壓力下，恢復(fù)產(chǎn)出的速度也很慢。
六、 限制俄羅斯石油出口會(huì)影響美國(guó)嗎？
2021年，美國(guó)平均每天從俄羅斯進(jìn)口20.9萬(wàn)桶原油和50萬(wàn)桶其他石油產(chǎn)品，這僅占美國(guó)原油進(jìn)口的3%和美國(guó)煉油廠加工原油總量的1%。因此，從石油供應(yīng)的角度，不會(huì)對(duì)美國(guó)產(chǎn)生太大影響。
但俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)導(dǎo)致的油價(jià)飆升會(huì)加劇美國(guó)的通貨膨脹，對(duì)美國(guó)總統(tǒng)拜登的支持率造成打擊。美國(guó)1月份CPI增長(zhǎng)率達(dá)到 7.5%，是自 1982 年 7 月以來(lái)的最快速度。根據(jù)穆迪分析最近的一項(xiàng)研究，這意味著美國(guó)普通家庭的每月支出增加了 276 美元。
相應(yīng)的，拜登支持率在1月份跌至 33% 的歷史低點(diǎn)后處于低迷狀態(tài)，通脹的進(jìn)一步上升將進(jìn)一步削弱其在11月中期選舉之前的地位。
伊核協(xié)議接近達(dá)成，油價(jià)會(huì)喘口氣？
伊朗核協(xié)議有望達(dá)成，這可能是短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)油價(jià)上漲勢(shì)頭的最大變量。 目前，伊朗與世界大國(guó)之間為恢復(fù)2015年伊核協(xié)議的談判正在維也納舉行。一旦達(dá)成協(xié)議，伊朗將有望為市場(chǎng)帶來(lái)每日100萬(wàn)桶供應(yīng)量，這將一定程度緩解石油供需緊張的局面。
不過(guò)談判結(jié)果仍然存在很大的不確定性。 伊朗外交部發(fā)言人前天表示，有可能達(dá)成一項(xiàng)良好的協(xié)議，但還有3個(gè)重大問(wèn)題有待解決，而美國(guó)和歐洲大國(guó)尚未就這些重大問(wèn)題采取政治決定 美國(guó)國(guó)務(wù)院今天表示，與伊朗的談判雖有顯著進(jìn)展，可能接近達(dá)成協(xié)議，但還有一些難題尚待解決，除非這些問(wèn)題很快消除，否則不會(huì)有協(xié)議。
以上，是點(diǎn)滴研究院總結(jié)的看懂近期油價(jià)飆漲的七個(gè)知識(shí)點(diǎn)，你掌握了嗎?
