2013年，?？松梨谠侨蚴兄底罡叩钠髽I(yè)，一年后，國際油價(jià)隨著地緣政治沖突沖頂，接下來頁巖油革命和產(chǎn)油國爭搶市場份額令原油期貨進(jìn)入低谷期，能源板塊日漸式微，其占標(biāo)普500指數(shù)的權(quán)重一度從15%驟降至3%。

2020年8月，自1928年以來一直是道瓊斯工業(yè)指數(shù)成分股一員的?？松梨诒惶叱鲋笖?shù)，兩個(gè)月后，把持了110年的全美最大能源公司寶座也讓給了雪佛龍。

但今年市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化，受地緣政治因素影響，國際油價(jià)大幅上漲逾60%，標(biāo)普能源ETF因此成為目前表現(xiàn)最好的板塊。?？松梨谠诒局芡黄?00美元重要心理關(guān)口后再進(jìn)一步，周三盤中一度觸及105美元，再創(chuàng)歷史新高。除了豐富的油氣資源和下游產(chǎn)業(yè)鏈外，公司在碳捕獲上的轉(zhuǎn)型押注有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。

需求火熱油價(jià)高燒不退

國際油價(jià)8日盤中再漲逾3%，WTI原油和布倫特油價(jià)格都穩(wěn)穩(wěn)站在了120美元/桶上方。

與此同時(shí)，原油上行的預(yù)期仍在強(qiáng)化。雖然OPEC+承諾增產(chǎn)，因投資不足造成的產(chǎn)能瓶頸正在困擾著不少產(chǎn)油國，世界銀行對(duì)歐佩克是否有能力充分提高供應(yīng)表達(dá)了擔(dān)憂，“鑒于能源轉(zhuǎn)型期間企業(yè)不愿投資石油，以及頁巖油氣田的地質(zhì)、中游和服務(wù)能力逐漸枯竭，油價(jià)可能會(huì)不斷走高。”世界銀行在一份報(bào)告中提到。

火熱的市場令能源板塊吸引了大量資金，“股神”巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋今年以來多次入場買入西方石油(OXY)。各大油氣開采商業(yè)績大漲也助推了股價(jià)表現(xiàn)。截至本周二(7日)，在美上市的能源巨頭均表現(xiàn)優(yōu)異。其中，?？松梨谀陜?nèi)漲幅接近70%，跑贏了雪佛龍、殼牌、英國石油、道達(dá)爾、巴西石油等競爭對(duì)手。

包括杰弗瑞、花旗在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)本周上修了國際油價(jià)預(yù)期。高盛首席大宗商品分析師柯里(JeffCurrie)預(yù)計(jì)，布倫特原油今夏有望觸及140美元，而對(duì)美國消費(fèi)者來說，油價(jià)可能相當(dāng)于每桶160美元，因?yàn)閷⒃图庸こ善秃秃娇杖剂系仁彤a(chǎn)品的煉油廠產(chǎn)能有限，且難以迅速提高加工能力以滿足日益增長的需求。

“石油的結(jié)構(gòu)性赤字仍未解決，供應(yīng)對(duì)更高的價(jià)格仍然沒有彈性。”柯里稱。

美國國內(nèi)汽油價(jià)格已經(jīng)連續(xù)第七周上漲。美國汽車協(xié)會(huì)(AAA)的數(shù)據(jù)顯示，8日汽油價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，其中有10個(gè)州的平均油價(jià)高于每加侖5美元。高盛建議客戶關(guān)注2022年12月到期的汽油期貨和2023年12月到期的布倫特原油期貨，并預(yù)計(jì)能源股將繼續(xù)表現(xiàn)出色。

對(duì)于?？松梨诙?，比競爭對(duì)手股價(jià)更強(qiáng)的原因之一可能在于其對(duì)上游業(yè)務(wù)的布局。2018年，?？松梨谑紫瘓?zhí)行官伍茲(Darren Woods)公布了一項(xiàng)雄心勃勃的計(jì)劃，即在2025年前斥資2300億美元，新增100萬桶原油的日產(chǎn)能?，F(xiàn)在公司在美國產(chǎn)量最大的頁巖油二疊紀(jì)盆地和圭亞那近海擁有一條關(guān)鍵項(xiàng)目管道。埃克森美孚預(yù)計(jì)，今年國內(nèi)頁巖油產(chǎn)量有望增長25%，同時(shí)其在圭亞那氣田可采資源量已經(jīng)接近110億桶油當(dāng)量。

除此之外，?？松梨谟型掠我睙挳a(chǎn)品和化工業(yè)務(wù)需求爆發(fā)中持續(xù)受益。加拿大皇家銀行認(rèn)為，作為全美最大煉油商之一，?？松梨谟型麖某善酚凸?yīng)緊張中成為最大贏家。與此同時(shí)，一季度公司宣布將其股票回購計(jì)劃從100億美元增加到300億美元，對(duì)股價(jià)將形成中長期支撐。

因?yàn)榭春脽捰蜆I(yè)務(wù)和油價(jià)前景，瑞信將?？松梨诘哪繕?biāo)價(jià)由102美元上調(diào)至115美元，并上調(diào)了對(duì)其全年經(jīng)營性每股收益(EPS)的預(yù)期。

轉(zhuǎn)型帶來新機(jī)遇

全球范圍內(nèi)不斷升級(jí)的清潔能源轉(zhuǎn)型也讓石油公司尋求轉(zhuǎn)變。英國石油曾在年度能源展望報(bào)告中稱，隨著政府采取更積極的措施來控制碳排放，人們的能源取向?qū)l(fā)生重大變化，到2050年原油消耗將下降50%以上，可再生能源在一次能源中的份額將從2018年的5%升至40%以上。

如今包括英國石油公司和荷蘭皇家殼牌在內(nèi)的能源巨頭開始將石油生產(chǎn)的資金轉(zhuǎn)向可再生能源，道達(dá)爾CEO普亞恩(Patrick Pouyanne)此前明確表示，該集團(tuán)正在加速轉(zhuǎn)型為一家綜合能源公司。公司將啟動(dòng)一項(xiàng)在美國最大的可再生能源收購案，交易對(duì)價(jià)超過23.9億美元。

?？松梨趯⒛抗廪D(zhuǎn)向了碳捕獲。根據(jù)國際能源署(IEA)的說法，碳捕獲是一項(xiàng)重要的減排技術(shù)。它包括從燃料燃燒或工業(yè)過程中捕獲二氧化碳，通過船舶或管道將其運(yùn)輸，并將其儲(chǔ)存在地下地質(zhì)構(gòu)造中或用作生產(chǎn)原料。

?？松梨诖饲邦A(yù)計(jì)，到2050年，全球碳捕獲和封存市場的規(guī)模將達(dá)到4萬億美元，相當(dāng)于屆時(shí)全球石油和天然氣市場規(guī)模(6.5萬億美元)的60%左右。同時(shí)化石燃料的需求不會(huì)消失。由于它們相對(duì)成本較低，石油和天然氣在未來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。盡管清潔替代品的采用正在加速，但綠色氫等替代燃料實(shí)現(xiàn)商業(yè)可行性之前需要巨大的技術(shù)飛躍。

捕獲二氧化碳的一個(gè)潛在主要市場是被稱為提高石油采收率(EOR)的工藝。包括?？松梨?、西方石油、丹伯里資源(Denbury Resources)和金德摩根(Kinder Morgan)在內(nèi)的不少油氣公司通過將二氧化碳注入石油地層以增加壓力，從而提高產(chǎn)量。一些公司目前使用地下水庫產(chǎn)生的二氧化碳進(jìn)行三次采油。

公司將在未來幾年投資150多億美元，通過碳捕獲和儲(chǔ)存、氫氣和生物燃料來降低溫室氣體排放。?？松梨谡J(rèn)為，碳捕獲和儲(chǔ)存是解決世界能源問題的一種方法。與替代燃料相比，它可以使化石燃料更加清潔，同時(shí)保持較低的成本。如果最終被證明是正確的，這將帶來巨大的業(yè)績紅利，使其能夠在繼續(xù)生產(chǎn)石油和天然氣的同時(shí)通過碳捕獲增厚盈利。

伴隨著?？松梨诠蓛r(jià)的走高，外界對(duì)該公司的業(yè)務(wù)覆蓋和估價(jià)也在逐步升溫。在地緣政治和氣候變化因素的共同影響下，曾經(jīng)的能源巨無霸或迎來一個(gè)全新的時(shí)代。