新年伊始，國際油價、天然氣價格慘淡開局。

WTI原油期貨和布倫特原油期貨連續(xù)兩個交易日大跌，跌幅近10%，布倫特原油期貨失守80美元關口，創(chuàng)下自1991年1月以來開年最深跌幅。歐洲基準TTF荷蘭天然氣期貨跌至近1年新低，回到俄烏沖突前水平。

短期天氣因素擾動

近期，天氣成為影響全球多地能源供應和需求的短期不確定因素。

天氣預報顯示，歐洲將迎來幾十年來最溫暖的1月，困擾該地區(qū)長達數(shù)月的能源危機有望得到進一步緩解。

1月1日，波蘭首都華沙的最高氣溫達到18.9攝氏度，比此前同期最高紀錄高出5攝氏度;瑞士西北部小城德萊蒙最高氣溫達到20.2攝氏度，創(chuàng)下這一位于阿爾卑斯山北側的城市有記錄以來的1月氣溫最高紀錄。

氣象預報公司Maxar Technologies稱，1月17日之前，法國和德國的氣溫將比正常水平高出2到5攝氏度，這將使歐洲的供暖需求低于10年平均水平。

意大利能源、網(wǎng)絡和環(huán)境監(jiān)管局(Arera)總裁Stefano Besseghini表示，目前溫和天氣對天然氣價格的影響比俄烏沖突還要大。

近期，由于供暖需求受到抑制，加上節(jié)日期間消費量通常較低，歐洲的天然氣庫存不降反升。目前整個歐洲的天然氣儲存量已達84%，遠高于70%的五年冬季平均水平。

不過，市場仍然擔憂，任何意想不到的極端天氣都會帶來風險。如果在今冬晚些時候再次遭遇持續(xù)的寒流，歐洲的天然氣庫存可能耗盡，燃料價格可能會再次被推高。

歐盟委員會負責經(jīng)濟事務的執(zhí)行副主席瓦爾季斯·東布羅夫斯基斯近日表示，雖然2022年已經(jīng)做了很多工作，但這不能確保2023年能源供給充足，必須尋找額外的天然氣供應，并建設配套基礎設施，否則下一個冬天會非常困難，歐洲此前對俄羅斯天然氣的過分依賴正在不斷引發(fā)問題。

經(jīng)濟衰退或抑制需求

除了天氣因素，全球經(jīng)濟狀況和多國央行加息也對能源價格產(chǎn)生影響。

去年美聯(lián)儲加息7次，雖然在去年12月放緩了加息步伐，但是最新公布的美聯(lián)儲會議紀要顯示，無人支持今年年內降息，并警告政策過早轉向的風險。

2023年貨幣政策收緊對全球經(jīng)濟的滯后損傷將進一步顯現(xiàn)。機構不斷下調全球經(jīng)濟增速預期，市場普遍認為2023年全球經(jīng)濟增速將明顯低于2022年，IMF預計2023年經(jīng)濟增速降至2.7%，世界銀行預計2022年全球經(jīng)濟增速為2.9%，2023年為1.9%。

經(jīng)濟衰退擔憂或將繼續(xù)沖擊原油需求。 國泰君安期貨能源高級研究員黃柳楠在接受《國際金融報》記者采訪時表示，在供需面，亞太地區(qū)交運需求暫未出現(xiàn)明顯恢復，疫情反復下，終端油品需求改善空間有限，尤其是前期相對強勢的柴油走勢轉為偏弱。而近期公布的API原油、汽油庫存首次同步大幅累庫則暗示著北美供需面的惡化。此外，近期海外天然氣價格持續(xù)創(chuàng)下新低也印證著發(fā)電燃料供應的過剩，帶動輕質油品價格共振下滑。

美國原油協(xié)會(API)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日當周，API原油庫存增加329.8萬桶至4.191億桶，前值減少130萬桶，預期增加222.7萬桶;汽油庫存增加117.3萬桶，前值增加51萬桶，預期減少150萬桶。

黃柳楠表示，展望2023年，全球原油市場需求增幅放緩幾乎是確定的，是否陷入衰退尚存分歧。 在歷史級別的通脹壓力面前，市場在2023年需要面對的主要下行風險與2022年依舊類似，即因流動性收緊造成的通縮風險。當然，究竟是滯漲延續(xù)還是通縮并不明晰，只是在通脹的尾聲，商品市場大概率會反復交易通縮風險下的價格下跌，并不斷糾正預期差。

“如果美歐CPI回落的節(jié)奏非常凌厲并帶動市場提前交易通縮風險，那油價很可能在上半年依舊面臨巨大的下行壓力，甚至創(chuàng)下全年低點。這種情況下，布倫特原油期貨、WTI均有可能階段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶。在這一過程中，如果OPEC+內部出現(xiàn)裂痕并造成預期外的增產(chǎn)(如2020年3月俄烏價格戰(zhàn))，則油價的下行空間可能還要夸張。”黃柳楠說。

方正中期期貨認為，2022年俄烏沖突后，OPEC+產(chǎn)油國與歐美等國的關系愈發(fā)復雜，這使得OPEC+產(chǎn)量政策的調整受政治因素影響明顯加大，因此預計2023年OPEC+產(chǎn)量政策仍可能基于政治目的作出調整。同時，中東產(chǎn)油國與美國的關系可能會對OPEC產(chǎn)油國的產(chǎn)量政策造成較大的影響。

黃柳楠指出，如果美歐CPI回落的節(jié)奏相對緩和，那么對于油價的利空傳導則相對溫和，屆時原油市場的交易視角或更多回歸供需面，油價重心在通脹回落但未進入通縮格局的過程中仍有可能長期處于高位。

“這種情況下，我們傾向于即便油價可能階段性下跌，供應偏緊與OPEC+減產(chǎn)托底格局下低位持續(xù)的時間不會特別夸張，布倫特、WTI有可能階段性跌破70美元/桶，SC階段性跌破500元/桶。但即便是出現(xiàn)快跌行情，亞太地區(qū)需求回暖、產(chǎn)能不足與季節(jié)性利好共振的情況下布倫特、WTI在下半年完全可能再次回歸至85美元/桶以上的高位，SC有可能回升至570元/桶以上。”黃柳楠說。