海馬汽車“披星帶帽”早在預料之中。

4月23日，海馬汽車停牌一天，同時被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱在4月24日起變更為“*ST海馬” (下簡稱“海馬”)。4月30日，海馬發(fā)布公告，更正了此前公布年報中的部分錯誤數(shù)據(jù)。財報顯示，營業(yè)收入50.47億元，同比下滑-47.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-16.37億元，比2017年還多虧了6億元有余，虧損增幅為64.65%。隨著年報公開，海馬欲出售117套閑置房產(chǎn)的公告同樣引人注目。想要“賣房變現(xiàn)”的海馬，2019年的翻身仗并不好打。

全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴表示：“海馬整體技術投入不夠，資金緊張，橫向比競爭力不足”，是海馬汽車業(yè)績難看的主要原因。

“海馬的當務之急還是要提升研發(fā)能力，今后不能只靠一款產(chǎn)品打天下，也不能一款產(chǎn)品賣到底，所以要持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品、成系列開發(fā)新產(chǎn)品。”中國汽車流通協(xié)會常務理事賈新光補充道。

虧損加劇

雖然兩年虧了26億元，但海馬的態(tài)度依然“硬氣”。 2018年海馬的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額由負轉(zhuǎn)正，從2017年的流出18.08億元，轉(zhuǎn)為流入4.89億元，被海馬視為年報亮點之一。

但這依然難掩海馬在2018年全年每個季度虧損持續(xù)擴大的事實。尤其是第四季度，如山體滑坡一般，海馬巨虧11億，不僅超過前三季度虧損總和，更超過2017年全年虧損。在銷量方面，第四季度環(huán)比下滑21.22%、同比下滑72.23%。

在回復深交所的問詢函中，海馬表示，第四季度的經(jīng)營走勢因購置稅調(diào)整，宏觀經(jīng)濟增速回落、中美貿(mào)易爭端、股市低迷、國六排放提前實施等不利因素影響，行業(yè)整體呈下降趨勢。其還表示第四季度的巨額虧損與多數(shù)同行業(yè)公司走勢基本一致，并給出了詳細的對照表。

但根據(jù)海馬官方的梳理，僅有江淮、福田、長安和一汽夏利等企業(yè)能夠和第四季度業(yè)績下滑有所聯(lián)系，江鈴、小康、長城、上汽和廣汽數(shù)據(jù)依然處于上升態(tài)勢。而更多的包括北汽、東風、吉利、比亞迪等2018年業(yè)績上升的企業(yè)則不在海馬的對標企業(yè)中。

在闡述虧損原因中，海馬主要歸因為部分產(chǎn)品逐步退市等涉及的相關資產(chǎn)以及存貨等計提資產(chǎn)減值影響當期損益, 對出口應收賬款等計提資產(chǎn)減值影響當期損益;因終止研發(fā)項目造成研發(fā)支出費用化等影響當期損益。

根據(jù)海馬官網(wǎng)介紹，目前海馬在售的車型包括，S5、S7、M6、M3、福來美。另有在售的四個系列的電動車產(chǎn)品，然而，其中最為暢銷的愛尚EV綜合續(xù)航里程僅為160公里，在2019年的補貼政策中，該續(xù)航里程的電動車已被撤出補貼名單。舊產(chǎn)品逐步退市，但新產(chǎn)品補充不足，成為海馬汽車的銷量軟肋。

布局新能源前途難料

早在今年1月底，海馬發(fā)布了業(yè)績預告，預計2018年虧損可能高達12億?18億元。因此在4月中旬的上海國際車展中，海馬會有什么新動作，也是車展的焦點之一，結(jié)果海馬只帶來了一款新車，突出強動力的SUV車型S8，并為其定下了年內(nèi)月銷過萬輛、全年10萬輛的銷售目標。

海馬上一款月銷量過萬的車型，還是2016年推出的SUV車型S5，而S5也一直傲居在海馬的重點車型目錄上，并推出二代、青春版等延伸車型。2016年，海馬還盈利2.3億元，S5在其中所占份額不小。2017年，海馬開始啟動聚焦品類戰(zhàn)略，聚焦SUV和強動力，尤其突出聚焦年報中反復提及的“當家花旦”S5。

但情況在2017年開始有了變化，從海馬自愿披露的每個月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看來，SUV品類的銷量從2017年1月份開始12%的降幅，逐月擴大至同年5月的40%，到同年9月的60%，甚至2018年11月一度跌幅達93.15%。一路大跌小漲，起起落落，至2019年3月份，海馬SUV銷量降幅同比下滑達71.47%。

“海馬的SUV戰(zhàn)略介入太晚了，2018年已經(jīng)是SUV的天花板了，但也不見海馬的銷量有多大起色。”曹鶴表示。

“公司董事會正在積極主動采取措施，力爭盡快消除退市風險。”海馬汽車在退市風險警示公告里表示，主要措施第一條就是利用海馬 S8等新產(chǎn)品上市契機，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)銷量。但針對同為強動力SUV車型S8與S5的區(qū)別，海馬汽車未做回復。

海馬汽車董事長孫忠春曾經(jīng)在公開場合比喻海馬正在經(jīng)歷“第四次創(chuàng)業(yè)”。2018年，海馬新能源汽車實現(xiàn)了73%的同比增長，但全年銷量僅為1.05萬輛，而2019年甚至都沒有新能源新車的推出時間表。

海馬汽車表示，在S8之后，海馬將于年底推出一款為多口家庭量身定制的七座多功能家庭車VF00。2020年開始，插電式混合動力(PHEV)和全新可變平臺電動汽車300公里、400公里、500公里三種續(xù)航車型將相繼投放市場。

但到了2020年，電動車補貼已全面退坡，海馬彼時才重點推出新能源汽車，顯然時機已晚。

2018年年底，斥資20億元的海馬智能汽車工廠正式投產(chǎn)，該廠不僅服務小鵬汽車的電動車生產(chǎn)，也服務傳統(tǒng)燃油車制造，新車S8就在此投產(chǎn)。

但行業(yè)內(nèi)布局新工廠，尤其是布局新能源汽車的資金遠不止這個數(shù)。

譬如，廣汽新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資47億元、北汽新能源的“擎天柱計劃”規(guī)劃投資100億元、上汽大眾的新能源汽車工廠投資170億元，和這些數(shù)字相比，海馬的20億元資金顯得微不足道。

但賈新光依然將海馬汽車的一系列新能源布局動作視為海馬的“尋路突圍”。

“3月1日，海南已經(jīng)宣布要逐月禁止銷售傳統(tǒng)燃油汽車，到2030年之前全面禁售燃油車。海馬作為海南唯一的汽車企業(yè)，具有天時地利人和的優(yōu)勢，應該從新能源汽車的生產(chǎn)和使用等方面，來抓住市場機會。”賈新光補充道。

然而，海南禁售燃油車政策，能否拯救海馬，目前仍是未知數(shù)。